过去一个半月间，A股支付行业的“第一股”拉卡拉（300773.SZ）的股价在经历多次大幅上涨后快速回落，剧烈动荡，大股东趁势套利又引发投资者新一轮恐慌。

今年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动的监管框架。很快，拉卡拉成为第二波稳定币概念股，自5月28日起的9个交易日里，拉卡拉股价拉升近50%，从5月23日的18.83元/股（收盘价）涨至6月3日的24.17元/股（收盘价）。

8个工作日后，拉卡拉迎来第二波利好。6月16日晚间，拉卡拉突然宣布计划发行H股并在港交所上市，公告称，“相关细节尚未确定，目前公司正与中介机构讨论具体推进工作。”

至于发行H股的原因，拉卡拉称：“将推进国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。”

其中“加快数字货币在跨境场景的应用”与稳定币概念不谋而合，引发市场新一轮猜想，股价再次“起飞”。6月17日，拉卡拉一日之内暴涨16.16%，盘中一度涨停，报31.70元/股，总市值突破250亿元。6月23日，拉卡拉再次大涨13.04%。过去1个月，拉卡拉最大涨幅接近翻倍。

拉卡拉如何参与数字货币业务？公告中并没写明。《凤凰WEEKLY财经》询问拉卡拉公司方面，得到回复：“相关信息请以公司公开发布的公告为准。”

目前来看，拉卡拉开展“数字货币”业务未见端绪。6月27日，拉卡拉通过投资者互动平台回应投资者疑问称：“香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，目前尚未发放稳定币相关牌照。公司重视数字货币在跨境场景的应用，积极关注稳定币发行与应用态势。”

但投资者的热情已经很难阻拦，到6月30日收盘，拉卡拉报33.45元/股，再创新高。

可惜第一大股东给行情泼了一盆凉水。7月1日晚间，拉卡拉公告第一大股东联想控股计划于7月23日-10月22日减持公司不超过3%的股份，其中集中竞价方式减持1%，大宗交易方式减持2%。减持之前，联想控股持有拉卡拉26.54%股份。联想控股称，减持的目的是“自身业务安排及需要”。

7月1日、2日，拉卡拉收盘分别跌8.1%、6.08%。7月3日，拉卡拉上涨0.0%，换手率10.55%，主力资金净卖出6000.45万元。

拉卡拉的H股和稳定币行情仅持续了5周，就被第一大股东的减持拦截。

值得注意的是，联想控股自2019年拉卡拉在创业板上市时持有26%股份后，再无增持动作，此次减持的股份就来自首次公开发行前取得的股份，还有资本公积转增股本获得的股份。减持的动作反而不少，早在3年前，也就是2022年，联想控股在一年内四次减持，共套现2.97亿元。彼时拉卡拉全年出现了14.37亿元的净亏损。

2023年、2024年，拉卡拉净利润由负转正，到今年一季度，归母净利润勉强过了1亿元，但同比还是大幅下滑了51.71%。值得注意的是，跨境支付成为拉卡拉的新增长点，今年一季度，拉卡拉跨境商户规模同比增长76%，跨境支付交易金额同比增长85%。