3月24日，小米集团发布的2025年财报显示，全年总收入4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增43.8%。这份被官方称为“史上最强年报”的财报背后，手机业务的利润波动与汽车业务的崛起，勾勒出小米转型期的轮廓。

从手机业务看，2025年，小米智能手机业务收入1864亿元，全球出货量1.652亿台，连续五年居全球前三。在中国大陆市场，小米智能手机销量排名升至第二，市占率16.6%；在拉美、东南亚市场排名升至第二，在欧洲、非洲市场居第三。

但与此同时，智能手机毛利率从2024年的12.6%下降至2025年的10.9%。其中2025年第四季度，智能手机毛利率从上年同期的12%降至8.3%。财报解释，主要因下半年中国大陆国家补贴退坡、核心零部件价格上涨，以及全球市场竞争加剧所致。

在随后的业绩电话会上，小米集团总裁卢伟冰对内存成本上涨问题做出详细回应。他表示，内存涨幅的速度和力度超出预期，“这对我们来说确是不小挑战”。

卢伟冰阐述了小米的应对逻辑：第一，人车家全生态的均衡发展，让小米能够抵消一小部分内存上涨的压力；第二，过去几年手机高端化的发展，让小米“处于更好的位置”去应对成本冲击；第三，小米作为全球内存的重要客户，凭借产业信誉和供应链关系，在供货价格上具备一定优势。

他同时透露，行业友商已经开始涨价，但小米仍在内部做创新，“帮消费者顶住涨价压力”。对于这一轮长周期涨价，卢伟冰判断：“涨价周期结束之后，很多品类都会有产业格局重塑，这会是这轮产业周期的结果和副产品。”

此外，高端化战略为手机业务提供了利润缓冲。2025年，小米在中国大陆3000元及以上智能手机销量占比达27.1%，同比提升3.8个百分点；6000-10000元价位段市占率同比提升2.3个百分点至4.5%。

值得关注的是，2025年，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入首次突破千亿，达1061亿元，同比增长223.8%，年度经营收益首次转正至9亿元。2025年第四季度，该分部收入占比已达32%。