2025中期业绩会的时候，中国人寿董事长蔡希良用“含金量很高”来评价上半年成绩。近期在北京、香港两地同步举行的年度业绩会上，这个评价变成了“金玉满堂”。

财报显示，2025年中国人寿总保费首次突破7000亿元，达7298.87亿元，同比增长8.7%，较“十四五”首年提升超千亿元。全年实现营业收入6156.78亿元，同比增长16.5%；归属于母公司股东的净利润1540.78亿元，同比增长44.1%。

截至2025年末，公司总资产7.59万亿元，同比增长12.1%；投资资产7.42万亿元。

“2025年，我们在高平台、大体量上延续强劲增长的态势，总保费、新业务价值增速均创2018年以来同期新高，实现了近年来最好的投资业绩。”蔡希良说。

“投资取得近年来最好成绩”

截至2025年末，中国人寿投资资产7.42亿元，较2024年底增长12.3%。其中，固定到期日金融资产5.23万亿，权益类金融资产1.68万亿，投资性房地产117.02亿元，现金及其他 1937.09亿元，联营企业和合营企业投资3077.88亿元。总投资收益3876.94亿元，比2024年末增长25.77%。

中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖在业绩会上称，2025年公司投资取得了近年来最好的成绩，总投资收益率6.09%，同比增长25.8%。

“在市场低迷时逆势布局，2025年战略性提升权益比例近5个百分点，整体投资规模超过1.2万亿元，重点布局代表中国新质生产力方向的科技类股票。”

除此之外，他介绍，前几年中国人寿抓住利率高位和长债大规模的发行机会，跨周期增加了长债的配置，目前已经积累3万亿长期债券，推动资负久期匹配处于较好的水平。利率下行过程中适时加大了高股息股票的配置。同时以类固收的策略来应对息类的下行。

“2025年的权益投资，我们握住了市场的结构性机会，TPR权益综合投资收益率近30%。另类投资方面，我们开展了保险行业第一单黄金询价交易，创设了S基金、并购基金这样一些新策略来提升长期回报的潜力。”刘晖说。

谈及另类投资下降的问题，刘晖表示，“另类投资占比可能略有下行，但是我们在另类投资的配置规模上与前两年保持持平。”他透露，这两年中国人寿的另类投资规模主要分布在债权型金融产品，债权型金融产品去年依然保持接近1000亿元的配置规模，“与此同时，我们也参与了股权和基金的投资，以及REITs、ABS等这样一些产品的投资。”

个险承压的行业背景下，银保成战略发展渠道

2025年中国人寿个险渠道总保费为5517.90亿元，同比增长4.3%；其中，续期保费为4422.85亿元，同比增长7.9%。首年期交保费为891.71亿元，同比下降 2.41%，十年期及以上首年期交保费为521.48亿元，同比下降7.78%。

这是行业普遍呈现的趋势。券商研报显示，2025年上半年，个险市场期交保费约2000亿元，同比下降16.6%。

另一方面，2025年，中国人寿银保渠道总保费1108.74亿元，突破千亿元大关，同比增长45.5%；新单保费585.06亿元，同比增长95.7%；首年期交保费264.78亿元，同比增长41.0%；续期保费523.68亿元，同比增长13.1%，占渠道总保费的比重为47.23%。合作银行数量超百家，新单出单网点达7.7万个，同比增长25.9%。

“个险是公司的核心渠道，整个公司新业务价值个险占到了85%，是整个公司业务发展的基本盘，银保是整个公司战略发展渠道。”中国人寿总裁助理兰永洪称。

兰永洪介绍，2025年个险新单业务结构改善，分红险快速增长，十年期及以上业务占比较高，新业务价值增长较快。2026年将继续推进个险渠道营销体系深化改革，优化业务结构；同时推动银保渠道高质量发展。

“2026年上市险企新单保费将实现双位数增长，银保渠道是主驱力。”国金证券此前的报告预计，银保渠道直接受益于存款搬家，客户优势和账户优势明显，叠加大型险企开拓银保市场的积极性和优势显著，预计仍将延续较好增长，市占率继续提升。在银保增长的主驱动下，预计大型险企的2026年新单保费将实现双位数增长；规模增长将摊薄固定成本，这在银保渠道将更为显著，带来整体盈利提升。